วันนี้เรามาส่องงบหุ้น AOT กันนะครับ มีประเด็นร้อนแรงมานานดูว่าจะวิเคราะห์กันอย่างไร บทความนี้จะสอนตั้งค่าสำหรับดูพื้นฐานง่ายๆกันครับ
โดยจะวัดความถูกแพงจาก PE ค่าเฉลี่ย PE ในตัวอย่างเป็นกราฟรายเดือน และใส่ค่าเฉลี่ย 48 เดือน หรือ 4 ปีเข้าไป PE สูงๆ แปลว่าตลาดคาดหวังกำไรเยอะ PE ต่ำแสดงว่าตลาดไม่คาดหวังกำไร
ดูคู่กับทิศทางของกำไรด้วยอินดิเคเตอร์ T_EPS ผมจะดูคู่กับทิศทางราคา
- ราคาขึ้น กำไรขึ้น = ปกติ
- ราคาขึ้น กำไรลง = แปลกๆล่ะเล่นอะไรกัน
- ราคาลง กำไรขึ้น = ถ้าตลาดมองผิด และกำไรโตต่อ ใครซื้อไว้รวย
- ราคาลง กำไรลง = ปกติ
ช่วงก่อนโควิทจะเห็นพฤติกรรมที่น่าสนใจ คือ ราคาเป็นขาขึ้นพร้อมกับกำไรที่เพิ่มขึ้น และตลาดพยายามรักษา PE ให้เกาะไปกับค่าเฉลี่ย ช่วงไหน PE ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยไม่นานก็จะดันขึ้น ช่วงไหนสูงไม่นานก็จะกลับเข้าสู่ค่าเฉลี่ย
ตอนนั้นจำได้ว่า PE 30-40 เท่านี่ คือปกติของหุ้นตัวนี้เลย สิ่งที่ดัน PE ให้ยืนค่าเฉลี่ยสูงได้คือทิศทางของกำไร (T_EPS) ที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ
แต่จุดเปลี่ยน คือ ช่วงหลัง COVID รายได้หายเกือบหมด ขาดทุนอย่างหนักช่วง COVID แต่หลังจากเริ่มเปิดเมืองกำไรก็เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ แต่สังเกตุว่ากำไรต่อหุ้นยังไม่ทำจุดสูงสุดใหม่ในช่วงก่อน COVID ราคาหุ้นก็ไหลลงมาเรื่อยๆ
ถ้าเข้าไปในหน้าข่าวของ efin จุดที่ทำให้ AOT ราคาลดลงหนักในช่วงที่ผ่านมา คือ ความกังวลในเรื่องของร้านค้าปลอดอากรที่การันตีรายได้ปีละเกือบ 20,000 ล้านเทียบกับกำไรของ AOT ปีหนึ่งประมาณ 20,000 ล้าน ถือว่าเป็นสัดส่วนที่สูง
แต่ร้านปลอดอากรเองยอดขายไม่ได้ตามเป้า ทำให้ AOT ต้องยืดหนี้ให้ ทำให้บันทึกลูกหนี้ในงบเพิ่ม จากความไม่แน่นอนทำให้ตลาดเริ่มกังวลว่า ถ้าอนาคตมีการต่อรองลดส่วนแบ่งรายได้ลง กำไรของ AOT จะลดลงมากหรือไม่ ถ้าเจ้าเดิมไม่ทำต่อต้องประมูลใหม่จะได้รายได้เท่าเดิมไหม อาคารผู้โดยสารใหม่ มาพร้อมกับค่าเสื่อมที่เพิ่มขึ้นอีก จะกระทบกำไรอย่าไร
เมื่อความไม่แน่นอนมาเยือน บวกกับ PE ที่แพง ทำให้ตลาดของถอยมาดูดีกว่า
สำหรับแฟนคลับ AOT สิ่งที่ต้องตามคือจำนวนนักท่องเที่ยวควรจะเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ รายได้มาแล้วทุกอย่างจะดีเอง
สู้ๆครับ AOT
